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原标题:茅台拆股事件:投资者受益的好事VS一场数字游戏

浏览次数:188 时间:2020-01-19

   关于茅台需不需要拆股的舆论争议还在发酵当中,《红周刊》记者就此专访了《红周刊》荣誉顾问、林园投资董事长林园,上海实力资产管理中心CEO陈理和纽约天骄基金总裁郭亚夫。林园认为,茅台拆股是好事,有利于扩大投资者参与度,也有利于茅台的经营管理。和林园不同,陈理认为茅台的高股价利于自身高端形象的确立。

  

   对于拆股会否引起投机,林园认为拆股和投机没有直接的联系,投资者依然会关注公司的内在价值,拆股的最大影响就是扩大茅台的关注面,相当于免费做营销和广告。

  

  

   茅台的流动性没有问题

  

   《红周刊》:拆股从来都是一个争议很大的话题,焦点就在于一只股票是否需要增加股票的流动性?当前茅台的流动性是怎样的一种情形?

  

   林园:拆股对于当下的茅台来说是好事儿,因为股价确实是太高了。拆股主要就是给普通的想购买茅台的投资者降低介入门槛。

  

   茅台不存在流动性的问题,流动性还是非常好的。

  

   陈理:茅台目前价格和流动性还不存在需要拆股的问题。个人认为茅台股票价格如果到了万元以上,为照顾个人投资者投资才需要拆股。

  

   《红周刊》:茅台的股价称霸A股,支持茅台不拆股的观点认为,高股价与茅台的地位更加相称,也代表了茅台的自信。您怎么看?

  

   林园:过高的股价,当然能够帮助树立茅台的形象。但是高股价也有反面的作用,就是导致很多投资者没办法参与到茅台的投资当中来,这对未来的茅台消费者数量增长是不利的,可能未来的茅台消费人群会因此减少。

  

   陈理:茅台高股价确实有助于树立茅台高贵品质和高端品牌的形象。很多投资者是茅台的消费者,很多消费者也是茅台的投资者,二者良性循环,互相促进,相得益彰。总之时代不同了,高股价正在成为唤起投资人注意的新方式。

  

   林园:拆股是好事

  

   《红周刊》:目前,投资圈讨论茅台拆不拆股的前提大多是茅台的价值不变,股票变多会怎样。反对拆股的认为,拆股就是游戏。认同拆股的觉得,茅台当前股价实际没有反映茅台的价值及成长。您的观点是怎样的?

  

   林园:个人认为茅台在当前的时点拆股的话,是非常好的,价格确实高了。1拆10就更好了,这对无论是茅台的经营层面还是二级市场投资都是有利的。现在茅台的焦点一个是酒价高,一个是股价高,这两高不利于普通老百姓参与。

  

   陈理:拆股本质上就是数字游戏,拆股没意义,只有需要照顾个人投资者分享茅台的商业模式时才需要拆股。

  

   郭亚夫:拆股对公司的基本面和估值不会产生任何影响,但却会对投资人的心理和流通性产生影响。

  

   1.对投资人心理的影响:(1)是好公司的特性。拆股的公司一般是和同行相比,股价已经涨了很多的行业龙头公司,公司对自己的未来充满信心,才会决定拆股。(2)强者恒强的心理。投资人看到公司拆股后,想到以往股价的历史,也愿意相信分拆后的股价还会继续走高,也就是市场上所说的强者恒强的心理。(3)求多心理。分拆后,股价对散户投资人更具吸引力,因为人们都有求多的心理,股价太高,散户投资人买不了几股,觉得赚不了太多钱,就不买了。分拆后,股价低了,散户投资人也可以多买几股,心理感觉好多了,市场的需求也就增加了。

  

   2.流通性:一股分拆多股,自然增加公司的股数,这对流通性本来就很好的公司意义不大,但对流通性不是很好的公司,具有特殊的意义。

  

   分股改变了公司的股权结构,一般来说,公司的大股东都是长线持有者,而散户投资人,中短线居多,买进卖出,乐在其中。如果公司的股票都为长线投资人所拥有,毫无疑问,在市场上的流通性会很差,只有增加更多的散户投资人,才可以加大流通性。分拆后,相对较低的股价恰恰可以吸引散户投资人。所以,拆股对流通性不好的公司,意义重大。

  

   《红周刊》:有统计发现,自金融海啸以来有过拆股的好公司,其股价在短期(2个月内)走势一般,在长期会跑赢指数。苹果、亚马逊都是如此,这反映了怎样的一种情况?

  

   陈理:从市场情绪看,拆股一般熊市助跌或没反应,牛市一般助涨甚至填权,对成长性好的股票尤其如此,这是短期的情况,长期还是取决于基本面。

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